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【财经分析】埃及央行降息货币宽松周期开启但步伐缓慢

张健 2025-04-20

新华财经开罗4月20日电（记者张健）近日，埃及央行在持续三年的货币紧缩周期后首次降息。分析人士认为，降息意味着货币宽松周期已经开启，但此后降息步伐料将缓慢，这将提振埃及私营部门，刺激埃及国内消费和投资，推高埃及黄金和股票价格。

长达三年的货币紧缩周期后首次降息

埃及央行自2022年3月开启一轮紧缩周期，通过八次加息把隔夜存款利率从8.25%一路上调至27.25%。本轮加息周期，埃及经济承受着通胀攀升和汇率贬值的巨大压力。这些压力在2024年初达到高峰，当时埃镑黑市交易猖獗，商品物价飙升。埃及央行在得到拉斯赫克马项目交易的部分投资款以及外部金融机构支持的承诺后，于2024年3月实施了本轮紧缩周期最后一次、也是幅度最大的加息，并且放开汇率浮动限制允许埃镑大幅贬值，以控制局面，之后通胀率整体呈现出逐渐下降的趋势。

在全球大部分央行进入降息周期且今年一季度埃及通胀率大幅下降的背景下，埃及央行近日将基准利率下调225个基点，调整后的隔夜贷款利率、隔夜存款利率分别为26%、25%。这是在持续三年的货币紧缩周期后首次下调利率。

埃及议会计划和预算委员会主席法赫里·菲基对新华财经记者说，央行此举“是一个明确的信号，表明宽松周期已经开始”。他表示，埃及成功降低了通胀率，为埃及央行逐步降低利率提供了空间。预计通胀将以较慢的速度继续下降，并指出4月燃油价格上涨可能会影响通胀趋势，尤其是通过其对生产和运输成本的影响。

埃及阿拉伯研究中心顾问阿布·贝克尔·迪卜对新华财经记者表示，此次降息传递了“信心信号和刺激经济的机会”。他也指出，由于近期燃油价格上涨和全球经济不确定性等因素，通胀将“以非常缓慢的速度”下降。

通胀率持续下降、减少偿债成本和刺激经济需求促成本次降息

埃及央行在声明中分析了供给侧和需求侧大致情况，认为未来一段时间内通胀率将继续保持下降趋势。2024年实际生产活动低于其潜能，预计到2025/2026财年末才会达到其潜能。生产活动的提升空间支持短期内通胀率下降趋势。与此同时，在高利率约束下，来自需求侧的通胀率上行压力预计保持在有限程度。

埃及央行货币政策委员会表示，由于去年基期数值很高、紧缩货币政策的累积效应以及先前导致物价上涨的外部冲击影响的消退，2025年一季度的通胀率显著下降，这为降息提供了空间。

菲基曾任埃及央行董事会成员，他表示，该决定旨在实现三个目标：“刺激投资、降低债务偿还成本以及维持埃及对外国投资流入的吸引力”。他进一步解释说，利率每降低1%，每年可节省约800亿埃镑（约合16亿美元）的债务偿还成本，这意味着2.25%的降息幅度可为下一财年的国家预算节省约1800亿埃镑。对于任何计划扩大或新的投资来说，现在是好时机，因为借贷成本已下降。

迪卜表示，此举“是央行向投资者迈出的积极一步，再次肯定了埃及仍然拥有极具吸引力的投资环境”。较低的利率意味着债务负担减轻、市场更加活跃以及国民收入提高。

降息利好埃及私营部门、黄金和股票市场

埃及运输和贸易服务公司（EGYTRANS）董事总经理阿比尔·拉希塔（Abeer Lahita）说，降息对埃及私营部门最为有利，会刺激更多投资。

埃及国家银行（NBE）副总裁叶海亚·阿布·福图（Yahya Aboul Fotouh）说，降息将对当地市场的投资环境产生积极影响。

迪卜表示，这一决定将促进新工厂的投产、出口的增长、就业机会的创造，并推动埃镑兑美元汇率走强。他预测，随着资金从银行存款转向股票，受低利率政策（该政策有利于生产性借贷而非储蓄）的推动，埃及股市将在未来一周强劲上涨。

埃及在线黄金和珠宝交易平台iSagha首席执行官赛义德·伊姆巴比（Said Imbaby）表示，降息利好黄金市场。为了对抗通胀，投资者在利率下降时有可能选择其他投资品代替储蓄，黄金是当前最重要的投资品之一。他预计黄金购买需求会增加并推高黄金价格。

伊姆巴比还说，埃及央行降息后，各银行将开始逐步调整贷款利率。无论车贷还是房贷，贷款便利将促进消费上升，进而拉动私营部门增长、提升就业率。

编辑：王姝睿

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