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中国核电一季报发布：核电主业增长强劲新能源协同发展显成效

安娜 2025-04-29

新华财经北京4月29日电（记者安娜）中国核能电力股份有限公司（以下简称“中国核电”）29日发布的2025年第一季度业绩报告显示，一季度，公司归母净利润31.37亿元，同比增长2.55%，核电业务稳健增长，新能源业务拓展提速，资产结构持续优化，公司竞争优势不断夯实。

核电主业持续领跑利润释放更具确定性

根据报告，一季度，中国核电实现营业收入202.73亿元，同比增长12.70%；归属于上市公司股东的净利润31.37亿元，同比增长2.55%；扣非净利润31.33亿元，同比增长2.95%，剔除非经常性因素后，公司盈利质量更为稳健。

核电板块作为中国核电的核心资产，在本期继续展现出强劲的“现金牛”特性——核电业务营业收入同比增长10.46%，归母净利润同比增长11.52%，在全行业电力板块中依然保持领先水平。该板块不但贡献了公司绝大部分利润，更以高负荷、高效率、零碳排的独特属性，持续兑现长期价值。

业内人士认为，在电价机制日趋市场化、可再生能源并网波动性加大的背景下，核电凭借其“基荷电源+高稳定性”的特性，在全国能源结构优化中价值日益凸显。

从资产结构看，公司核电机组已步入成熟运营期，折旧摊销进入相对稳定区间，毛利率维持在较高水平，为公司未来维持现金流高位、保障股东分红能力提供坚实基础。

新能源业务高速扩张结构调整释放长期成长动能

在“核电+新能源”双轮驱动战略引导下，中国核电的新能源业务正加速步入规模化发展通道。报告显示，一季度，中国核电新能源板块实现营业收入同比增长24.64%，显著快于整体收入增速，成为拉动公司营收增长的重要引擎。

据中国核电有关负责人介绍，虽然本期公司新能源归母净利润同比下降51.32%，但这主要源于2024年公司实施的两期类REITs项目及市场化债转股所带来的股权稀释效应，并非经营性下滑；同时，引战带来的归母比例变动也对短期利润口径产生影响。整体来看，中国核电新能源业务仍处于“提速+沉淀”阶段，盈利质量与资本效率同步优化，为后续利润修复奠定扎实基础。

在业内人士来看，更具战略意义的是，中国核电通过“发行新能源REITs+增资引战”两大举措，开辟出一条具备中国核电特色的新能源资产证券化路径。通过存量资产变现、项目股权结构优化，公司不仅有效降低了资产负债率，也为后续项目建设打开了融资新空间，形成“投-融-退”闭环，提升整体资金使用效率与资本回报能力。

此外，中国核电在风电、光伏等领域已积累大批优质在运与在建项目，区域布局日益优化、资源获取能力持续增强。伴随未来运营资产的逐步并表、发电效率的持续爬坡以及政策端“整县推进”“新型电力系统”利好加持，中国核电的新能源业务正加快从“资源获取”向“高效运营”跃升，构建协同清晰、机制完善的一体化发展闭环，战略支撑力正持续增强。

资产扩张与资本开支双提速财务韧性持续筑牢增长底座

中国核电一季度资产规模稳步扩张。报告期末，公司总资产达6877亿元，较年初增长4.24%；归属于母公司股东的权益达1136亿元，同比增长3.11%。其中，在建工程高达2078亿元。公司在核电、新能源等关键领域的战略项目进入密集建设期，装机规模快速提升。

业内人士预计，中国核电在建项目布局将为其收益增长提供可预见的中长期支撑。

从资金保障来看，公司期末货币资金达226.68亿元，具备良好的流动性缓冲能力。尽管本期经营性现金流净额同比下降39.50%，但这一变化主要系售电回款节奏阶段性差异、以及基建采购、税费缴纳等前置性支出增加所致，属于“以支促产”阶段的正常现象。整体来看，公司现金流依然维持在行业中上水平，资金调度能力强，足以支撑当前的大规模资本开支节奏。

与此同时，公司持续加强财务管理与资本结构优化，提升资金使用效率。借助新能源REITs发行、债转股实施、增资引战等多元融资工具，公司在压降负债率的同时增强了权益资本基础，有效对冲大规模基建投入带来的财务压力。

在资产负债表扩张的同时，中国核电坚持“量质并重”的投资逻辑，聚焦安全高效核电、规模化新能源和产业链协同投资三大主线，逐步构建出以稳定现金流+高成长资产为组合的优质资产结构。

展望未来，中国核电有关负责人表示，随着多个核电项目进入投产窗口期、风光资源持续并表叠加政策支持加速落地，公司将在安全保障、绿色转型与高质量发展中发挥更大作用。中国核电正稳步迈向“世界一流清洁能源上市公司”目标，以系统性战略布局与稳健财务能力“双轮共振”的方式，持续增强全球影响力与估值支撑，长期价值逻辑稳步兑现。

编辑：张瑶

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