机构看金市（4月25日）：金价短期或转入调整 中长期涨势仍将延续

新华财经北京4月25日电（吴郑思） 在连续两日高位回调之后，4月24日国际金价短线超跌反弹，但反弹力度偏弱。4月25日亚洲交易时段，国际金价小幅冲高后再度转跌，日内跌幅超1%，一度跌破3300美元／盎司关口。以下是部分机构观点：

华泰期货：黄金或转入高位区间震荡 白银相对抗跌

博时基金：短中长期利多罕见共振驱动黄金市场亢奋

方正中期期货：急涨之后黄金调整幅度时间或更大更长 抄底仍需等待

Sprott Inc.：相比3000美元以上的金价，投资者更应对美股感到紧张

国际经纪商Octa：地缘局势等多重利多的一致支持下，可能令金价上看4000美元

机构具体分析如下：

华泰期货观点认为，目前特朗普似乎在诸如美联储主席鲍威尔的去留以及贸易政策上均显现出了一定的“松口”迹象，这似乎被市场解读为贸易争端朝着相对好转的方向发展，因此黄金价格暂时出现回落。叠加此后的5、6月份有较多美债到期，因此流动性风险仍然需要关注，故当下黄金价格或暂时转为在760元／克-820元／克间的震荡格局。当下黄金价格回落较大，但白银则相对抗跌，可见此前避险情绪被计入白银的价格相对有限，目前在风险情绪有所滋生的情况下，白银可暂时维持逢低买入。

博时基金研报观点认为，当前的黄金市场亢奋表现来源于短中长期逻辑共振。短期关税与中东地缘的不确定性引领避险需求；中期无论是欧美降息还是滞胀场景都带来实际利率的下行降低黄金投资的机会成本；长期逆全球化与去美元化叙事支持越来越多资金关注黄金资产。这种不同周期逻辑的共振在历史上是较为少见的，但从另一个角度说，这也是利多因素较为集中的时刻，后续边际上的利好存在降温的可能。黄金已经证明，在世界新秩序变革的时间里，其为重要的资产青睐对象。

方正中期期货研报指出，黄金从2500美元／盎司涨到3000美元／盎司用了210天，而本轮从3000美元／盎司涨到3500美元／盎司仅用了9天。清明节后的上涨主要受资金推动，短期做多交易拥挤，一旦出现情绪反转，调整幅度较之前预计更加剧烈，调整时间也将更长，短线抄底仍需等待。但中长期黄金上涨逻辑并未动摇，全球央行购金仍将持续，投资需求和资产配置需求依旧旺盛，美元信用仍处于消耗之中。白银当前更多计价商品属性，随着市场风险偏好的回升，市场预期全球总需求回升，对白银价格形成支撑，金银比回调但处于历史高位。随着近期铜价出现明显反弹，金银比有进一步下降的空间。

斯普洛特股份有限公司（Sprott Inc.）管理合伙人莱恩·麦金太尔（Ryan McIntyre）在接受媒体采访时表示，与估值过高的美股市场相比，黄金有足够的空间长期上涨。他补充说，预计金价将在3000美元以上建立一个新的基础，因此投资者不必对目前的金价感到紧张。在他看来，美国的股市非常昂贵，“相比黄金，我更害怕美股。”他具体解释说，通胀率居高不下，迫使美联储保持中性货币政策，这将迫使公司调整其预期收益指引以反映更高的利率环境。同时考虑到对经济衰退的担忧，预计金价将在2025年之前保持良好支撑。

国际经纪商Octa的分析师日前在研究金价上涨背后的驱动因素后指出，随着宏观经济的不确定性、降息预期、地缘政治紧张局势和央行需求的一致支持，4000美元的黄金不再只是一个理论上限，而是一个合理的下一个目标。不过，这条路不太可能一帆风顺。技术修正、情绪转变和外部冲击可能会减缓黄金冲击4000美元目标的步伐。

编辑：张瑶

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