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银行理财锻造“中长期资金”需练好内功

张小洁 2025-04-23

新华财经北京4月23日电多家银行理财子公司日前表态，将继续发挥耐心资本、中长期资金的作用，加大资本市场投资力度。近期一系列动态也显示，银行理财正在做出更多尝试，积极拓展权益类投资布局。

例如，外高桥近日披露的《向特定对象发行A股股票发行情况报告书》显示，光大理财参与了此次定增。这是自六部门年初印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确“在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇”，以及3月证监会及沪深交易所进行相应修订之后，银行理财直接参与投资上市公司定增的首个案例。

从金额上看，这个“首单”的信号意义和示范作用更为突出。在外高桥超24亿元的定增项目中，光大理财获配金额近2000万元，在整个定增盘子里占比不足1%。尽管金额占比并不高，但此举无疑是光大理财为资本市场引入耐心资本、长期资本所做的一个有益探索。对于行业而言，这一探索可能会对其他银行理财子公司和上市公司产生示范效应，鼓励更多理财资金参与定增。

再如，银行理财最近也拿到了网下打新的“入场券”。4月初，众捷汽车、天有为在询价公告中均明确，公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资产管理产品和合格境外投资者资金为A类投资者，其配售比例为RA。然而在两家公司最终发布的网下配售情况中，均未看到银行理财的身影。

与此同时，越来越多挂钩股指的指数型理财产品的出现，驱使更多理财资金入市。

一直以来，银行理财的权益类投资占比较少。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2024年末，理财产品资产配置中，权益类资产余额为0.83万亿元，占总投资资产比例仅为2.58%。监管机构去年9月表示，鼓励理财公司、信托公司加强权益投资能力建设，发行更多长期限权益产品，积极参与资本市场，多渠道培育壮大耐心资本。

然而，银行理财要更好地成为“耐心资本”“中长期资金”，仍面临挑战。

从负债端看，理财资金以储蓄转化客户为主，这类客户风险承受能力较低，更倾向于低波动、稳健的产品。市场的短期剧烈波动很容易引发赎回，难以做到长期持有。从2022年底债市波动引发理财产品“赎回潮”，便能清晰地看出这一点。

此外，当前投资者对短期限产品偏好增强。天风证券研报显示，2024年，剔除现金管理类的短期限理财、最小持有期产品规模增长较快；存续理财产品加权平均期限整体降低。

理财资金坚持长期主义，首先要吸引着眼长远的投资者。当下，不少银行理财子公司都在积极推动投资者教育工作，引导投资者树立价值投资和长期投资理念。

然而，投资者教育仅是基础，真正决定长期投资理念能否落地的关键因素在于实际收益表现。投资收益是影响投资者行为的核心变量。当长期投资组合能够持续稳定地创造令人满意的回报时，投资者自然更愿意将资金长期投入。

事实上，从长期视角看，权益类资产也呈现出价值持续增长的态势，蕴藏着为银行理财带来长期收益的潜力。观察万得全A指数走势可以发现，尽管市场在短期内会有波动，但从长期来看，指数重心保持上升趋势。这种长期增长趋势主要是由中国经济的持续增长、企业盈利水平的提高以及资本市场的不断发展和完善所推动的。

更好地参与资本市场、发挥耐心资本和中长期资金的作用，理财公司需要加强能力建设，着力提升投研能力，寻找到具备长期盈利前景的投资标的，用实实在在的收益表现让投资者坚定长期投资的信心。

编辑：尹杨

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